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    需求旺季来临 豆油不宜看空

    时间:2017-10-20 09:30 来源:未知 作者:信息发布中心

      随着现货价格下滑,豆油期货价格也会持续下滑。目前豆油期货各合约全体低估,随着豆油季节性需求旺季的来临,豆油库存连续下降,豆油将迎来季节性上涨。

      USDA10月供需报告整体利多,今年美豆还是丰产格式,收割期上市压力施压市场,但丰产预期市场已逐步消化,利空逐步出尽,整体下方空间有限。国内豆油库存亲近150万吨,而临储菜油抛储风声再起。就根本面而言,油脂仍有压力,但前期已经下跌,且幅度不算小,故下跌空间有限。随着需求旺季的来临,库存有望逐步减少,价格有望迎来季节性的上涨。

      成本端支撑豆油价格

      10月供需报告中,USDA将美豆收割面积由8870上调至8950万英亩,但单产低于市场预期,由49.9下调至49.5,市场均匀预期50,产量稍微调降。但由于需求调增2016/17年度期末库存由3.45下调至3.01亿蒲,终极2017/18年度期末库存由4.75亿蒲下调至4.3亿蒲,低于市场预期,报告数据利多。美豆主力11月合约当日收盘大涨2.87%,打破前期高点连线,回升趋势形成。美豆上涨从本钱端支撑豆油价钱。

      国内豆油产量的季节性顶峰已经从前,后市产量预期比较安稳。全国豆油贸易库存在140万吨四周,相比较往年库存压力较大,不外这已经反应到价格之中,后市随着豆油去库存的展开,需求旺季的启动,豆油库存有望持续性下降。从历史来看,四季度是豆油的需求旺季,元旦、春节都是在四季度以及明年一季度,豆油的年内高点一般涌现在2?3月份,一般在春节前后。随着需求旺季的来临,豆油价格有望展开季节性的涨势。

      油脂类去库存利多豆油

      棕榈油方面,MPOB10月10日颁布的报告显示,9月底棕榈油库存较上月增加4%至202万吨,产量环比下降1.7%至178万吨,出口仅增加1.8%至152万吨,因中国在双节前备货,市场预期较高,但因印度上调入口税政策影响了需求,出口显著不及预期,导致库存增加。目前市场已逐渐消化利空消息,价格调整比较充足,整体行情仍有再度向上动能。四季度将迎来传统的减产周期,棕榈油有望振荡上行,支撑豆油价格。

      我国近期进口菜籽到港量偏少,菜籽菜粕库存偏低,国内菜粕供应有趋紧预期,但随着水产养殖淡季的到来,后期水产养殖业对菜粕需求将出现季节性下降。近期油厂开机率下滑,但中下游提货速度放缓,菜油库存小幅回升,短期供应压力较大,但进入第四季度,温度的下降将提振油脂需求,利多菜油价格。

      目前政府临储菜油库存尚有110万吨左右。国庆节前,国家粮油交易中心发布公告称,为切实做好玉米和大豆收购工作,激励各类市场主体踊跃入市收购新粮,稳定市场预期,将于2017年10月底暂停国家暂时存储玉米和大豆竞价销售。目前菜油价格相对偏高,为加快去库存,在暂停了大豆抛储后,政府极有可能将残余的临储菜油抛售。一旦实行,菜油的市场供给量将持续增加。短期对市场有一定压力,但从长期看,抛储也是分批抛出,每次的量不会特殊大,抛储本质就是去库存的过程,长期对菜油价格构成支撑。

      随着四季度需求旺季的降临,豆油库存将浮现季节性下降,对豆油价格形成支撑。另外,棕榈油进入减产周期支撑棕榈油价格,从侧面提振豆油需求,四季度豆油期货价格有望振荡上涨。


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